Cơ quan hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu bước vào năm 2020 với một nước da mới, ít nhất là trên bề mặt, dường như cam kết giữ lãi suất thấp trong tương lai gần. Trong một cuộc luân chuyển hàng năm của các thành viên bỏ phiếu trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, Chủ tịch Fed Eric Rosengren của Boston và Esther George của Thành phố Kansas đứng bên lề. Họ là hai trong số những phe diều hâu được chú ý nhất của FOMC, hoặc những người phản đối các động thái hạ lãi suất của ngân hàng trung ương vào năm ngoái, thay vào đó là các thành viên mới, những người dự kiến sẽ áp dụng thêm áp lực để giữ lãi suất ở mức thấp.VIDEO6: 1406: 14Alan Blinder: Chủ tịch Fed Neel Kashkari đã công khai kêu gọi các đồng nghiệp của mình cam kết không tăng lãi suất nữa cho đến khi lạm phát tăng lên đáng kể. Một chủ tịch khu vực sắp tới khác, Robert Kaplan của Dallas, gần đây đã nói rằng ông lo lắng về tăng trưởng trong quý IV và cho rằng chính sách đang ở đúng chỗ. Những cử tri mới còn lại là Loretta Mester của Cleveland, được coi là một con diều hâu vững chắc mặc dù bà đã bỏ phiếu ủng hộ. trong số ba lần cắt giảm lãi suất vào năm 2019, và Patrick Harker ở Philadelphia, người đã ủng hộ vào tháng 9 để giữ lãi suất ổn định mặc dù cuối cùng ông đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm điểm quý tháng 9 và tháng 10. Với năm mới sắp diễn ra, sự cân bằng của ủy ban. Dự kiến sẽ tuân theo một triết lý mà Chủ tịch Jerome Powell đã bày tỏ vào tháng 12 khi ông nói rằng Fed sẽ cần phải xem lạm phát "dai dẳng và đáng kể" trước khi chuyển sang lãi suất. ... Powell đã bật đèn xanh cho các nhà đầu tư rằng sẽ không có đợt tăng lãi suất nào trong tương lai gần ", người sáng lập Bespoke Investment Group, Paul Hickey cho biết trong một ghi chú. "Điều đáng chú ý là những thay đổi đối với khối bỏ phiếu của FOMC vào năm 2020 sẽ đồng nghĩa với sự đồng thuận nhiều hơn" khi thành phần của ủy ban trở nên ôn hòa hơn. Chủ tịch Fed Chicago Charles Evans lặp lại quan điểm đó, nói với CNBC trong một cuộc phỏng vấn hôm thứ Sáu rằng ông vẫn lo ngại về sự thiếu của lạm phát, theo biện pháp ưa thích của Fed là chỉ 1,6% không bao gồm lương thực và năng lượng. "Tôi nghĩ đó là một môi trường mà lạm phát đáng lẽ phải tăng lên 2%", Evans nói với Steve Liesman của CNBC. "Chúng tôi thực sự nên đưa lạm phát lên trên 2% để cho thấy rằng đó là một mục tiêu đối xứng. Nếu nó tăng lên hai và một phần tư hoặc hai phần rưỡi, điều đó sẽ ổn với tôi." VIDEO4: 2204: 22 Chủ tịch Fed Chicago: Thị trường lao động, các yếu tố cơ bản về kinh tế vẫn mạnh mẽSquawk trên StreetEvans cho biết ông cho rằng Fed nên giữ chính sách ở vị trí hiện tại cho đến khi nó đáp ứng rõ ràng nhiệm vụ ổn định giá cả. Tuy nhiên, việc đưa Fed rời khỏi vị trí đó có thể không khó khăn như người ta tưởng. Sau tất cả, các quan chức đã kết thúc năm 2019 hoàn toàn trái ngược với vị trí của họ vào năm 2018. Ngay từ năm ngoái, Fed đã dự báo nhiều đợt tăng lãi suất và giảm số trái phiếu trên bảng cân đối kế toán của họ là "lái tự động", như Powell đã tuyên bố vào cuối năm 2018. Khi năm 2019 khép lại, triển vọng sẽ không có động thái nào theo cả hai hướng với sự gia tăng bảng cân đối kế toán mà cuối cùng có thể đưa danh mục đầu tư trái phiếu vượt qua đỉnh lịch sử của nó. Jim Paulsen, Trưởng chiến lược gia đầu tư tại The, từng nhấn mạnh rằng chính sách này không được đặt trước và luôn có thể thay đổi theo điều kiện. Tập đoàn Leuthold, người đang lạc quan vào tăng trưởng năm 2020 và cho rằng lạm phát đang được đánh giá thấp. "Mức độ lạm phát có thể thay đổi một cách vội vàng", Paulsen nói. "Khi bạn đang chơi với tỷ lệ thất nghiệp 3,5% và bạn có đầy đủ chính sách phù hợp đến từ khắp nơi trên thế giới giống như chúng ta đang ở trong hố của một trong những cuộc suy thoái tồi tệ nhất từ trước đến nay, đó là một sự kết hợp hoàn toàn." một loạt các chỉ số: lạm phát được đo bằng chỉ số giá tiêu dùng (2,3%), lạm phát tiền lương ba tháng (3,1%) và giá cả hàng hóa, vẫn giảm trong năm nhưng đã ở mức thấp. Các biện pháp cắt giảm lạm phát từ các quận của Fed nhằm loại bỏ các mặt hàng dễ bay hơi cũng cho thấy khoảng 2%. Ông cho biết thêm, ông cho rằng lạm phát chỉ dừng lại nhưng sẽ bắt kịp thị trường tăng giá. Ông viết: “Do đó, rủi ro tài chính lớn nhất, và có lẽ là bất ngờ tiềm tàng lớn nhất vào năm 2020, có thể là tỷ lệ lạm phát phục hồi nhanh và mạnh hơn nhiều so với dự kiến.” Ông viết. VIDEO5: 0005: 00Fed sẽ thấp hơn lạm phát mục tiêu trong hai năm tới. Squawk BoxPaulsen là một trong số ít chiến lược gia nhận thấy Fed đang đối mặt với khả năng tăng lãi suất trong năm nay lớn hơn cơ hội 50-50 mà thị trường đang ấn định về việc cắt giảm vào tháng 12. Ông cho biết trường hợp có khả năng xảy ra nhất là Fed sẽ giữ nguyên "trong phần lớn năm 2020" mặc dù điều đó có thể thay đổi vào cuối năm. Fed hiện đặt mục tiêu lãi suất chuẩn của mình trong khoảng 1,5% -1,75%. Các nhà phê bình cho rằng ngân hàng trung ương có rất nhiều cơ hội để thắt chặt chính sách nếu lạm phát tăng, nhưng rất ít việc phải làm trong trường hợp suy thoái. Điều chỉnh cách vượt qua một bức tranh không chắc chắn cho nền kinh tế sẽ là thách thức lớn nhất đối với các cử tri mới của FOMC. Cựu Chủ tịch Fed Alan Greenspan gần đây đã nói với CNBC rằng ông cũng nghĩ rằng ngân hàng trung ương sẽ phải đối mặt với áp lực lạm phát gia tăng ở phía trước. "Điều gì sẽ xảy ra nếu lạm phát tăng lên nhưng không tăng và bạn bắt đầu thấy các dấu hiệu của lạm phát đình trệ? Điều đó khiến Fed phải Quincy Krosby, Giám đốc chiến lược thị trường của Prudential Financial cho biết. "Đây là một câu hỏi mà các nhà đầu tư nói chung. Fed có thể làm gì, trong bối cảnh bộ công cụ quá trần trụi?"